Доллар ― нас не догонят?
Участники рынка стали снова говорить о том, что доллар все больше пользуется спросом. Некоторые уже начали впадать в панику. Эксперт Brainity главный экономист УК «Финам» Александр Осин расставляет все точки над i
Вот уже несколько дней евро/доллар торгуется на отметке 1,378. В то же время пара фунт/доллар на Forex растет и до 11 ноября торговалась на отметке 1,614 доллара/фунт, восстанавливая утраченные ранее позиции.
Евро в последние месяцы повышался не столько за счет силы европейской экономики и финансовых рынков, сколько за счет диверсификации приходящих на развивающиеся рынки активов инвестиционных фондов при параллельном росте платежных профицитов развивающихся стран. Доллар США, как основная мировая валюта, был основной денежной единицей подобного притока средств. Соответственно, частные и государственные структуры диверсифицировали свои валютные активы. Это происходило, прежде всего, на фоне улучшения ситуации в европейских финансах, отмеченного после принятия решения о создании Европейского стабфонда. Учитывалось также то, что уровни в 1,2 доллара США за евро или ниже являются в текущих условиях пока не обоснованными с точки зрения сравнительных фундаментальных показателей экономик ЕС и Америки.
Однако котировки евро к доллару США в 1,45―1,5 с точки зрения сравнительного макроэкономического анализа, на мой взгляд, являются столь же «высокими», сколь «низкими» сейчас представляются уровни в 1,0―1,2 EUR/USD.
К тому же продвигаемое сейчас немецкими регуляторами предложение, суть которого в том, что инвесторы должны разделить с государствами риски по данным долгам, может вызвать новый раунд роста ставок «периферийных» бондов и ослабить спрос на финансовые инструменты ЕС в целом. Параллельно возрастут риски сравнительно быстрого сокращения фискальной поддержки экономики в ЕМС. На этом фоне планируемое ЕЦБ завершение периода монетарного стимулирования может не состояться в связи с ростом макроэкономических рисков.
Дополнительным негативным эффектом для евро могут обладать итоги саммита G-20 в Сеуле. Азиатские страны, судя по комментариям их представителей, фактически согласились на постепенное укрепление национальных валют на FX. Это снизит их потребность в диверсификации валютных активов, сократив поддержку евро.
В итоге, на мой взгляд, отмечавшаяся в последние несколько кварталов высокая положительная корреляция динамики курса евро и котировок «рисковых» активов может в ближайшие месяцы прерваться.
В среднесрочном периоде доллар США время от времени станет активно расти вместе с ростом цен на нефть, при этом европейские акции будут «выглядеть» хуже рынка. Однако, учитывая сохранение процесса притока капитала в рисковые активы, диверсификации долларовых средств, поступающих на развивающиеся рынки, я ожидаю относительной стабильности курса EUR/USD в ближайшие недели в диапазоне
, эксперт Brainity
| Оценка материала: | (3) |
