О проекте
Вход
Логин Пароль  
Забыли пароль?  
Регистрация
Курсы валют:
USD ЦБ 75.8146
EUR ЦБ 89.8934
 
Погода:
+2
°C
облачно
 
Пробки:
5 
Движение плотное
13:09 / 30.11.2011

Кризис: как спасти вложения?

До недавнего времени, оптимальными инструментами защиты инвестиций служили вложения на рынке сырьевых деривативов

A A A
Кризис: как спасти вложения?

Активы

Рынок вкладывался в данные активы, перекрывая долгосрочные инфляционные риски, связанные с масштабным денежно — кредитным стимулированием экономики. Однако практика хеджирования инфляционных рисков покупками на сырьевом сегменте сама по себе создает риски ускорения инфляции. 

Поэтому в последние кварталы уходящего года она вызывает усиливающееся противодействие мировых регулирующих структур. Это противодействие нашло отражение в ужесточении американского законодательства в рамках закона Додда Франка, которое постепенно вводится в действие в США. Страны G20 особо подчеркивают на своих саммитах проблему регулирования рынков деривативов.

Эффективные инструменты

Усиление регулирования рынка сырья, в условиях сохраняющегося на мировом рынке обилия денежной ликвидности, перенаправит инвестиционные потоки в сектор реальных инвестиций, акции, прежде всего, добывающих, сырьевых компаний.

В точки зрения среднесрочного периода, в данной связи я выделяю следующие классы наиболее эффективных инструментов вложений: 

— это фонды реальных инвестиций, связанные с инфраструктурным строительством, высокими технологиями, добычей, транспортировкой и переработкой, АПК;

— это акции компаний, указанных отраслей экономики;

— это вложения в недорогую региональную недвижимость.

Также в случае успеха мер стимулирования спроса и восстановления экономики в среднесрочном периоде поддержку получат акции циклических компаний и банков. Я полагаю, что эти вложения также интересны. В период кризиса мировым регуляторам в условиях международной антикризисной кооперации удавалось сохранять на рынке стабильность и обеспечивать процесс восстановления.

Если речь о валюте хранения средств, то я отдаю предпочтение рублям. Это «сырьевая» валюта, то есть валюта, чей курс движется вместе с ценами на сырье, что позволяет рассчитывать на ее относительную стабильность в условиях, когда развитые страны монетизируют долг. Привлекательны и депозитные ставки по рублям, сравнительно с другими «сырьевыми» валютами. 

Долгосрочные риски для рубля есть, бюджетные и инфляционные, их придется контролировать. Сейчас не то время, чтобы «купить и забыть». 

А вот как поступают регуляторы.

Инвестирование средств

Недавно был опубликован проект постановления правительства России о реформировании структуры инвестиций Пенсионного Фонда. Согласно данному проекту, для ПФР исключается возможность инвестирования средств страховых взносов на финансирование накопительной части трудовой пенсии в российские госбумаги, номинированные в иностранной валюте. Средства пенсионного фонда РФ, согласно проекту, должны размещаться либо в краткосрочных рублевых гособлигациях, либо на рублевых депозитах российских банков. 

Доходность обоих этих инструментов составляет порядка шести с половиной процентов годовых против трех — четырех целых и семь десятых процентов годовых для российских валютных еврооблигаций. Новая практика инвестирования средств ПФР будет существенно менее консервативной, чем раньше. Складывается впечатление, что Минфин, увеличивая инвестиционные риски ПФР, рассчитывает на эффективность масштабных мер монетарного и фискального стимулирования в мире, которые сейчас готовятся и уже проводятся в рамках G20. 

Очевидно, что Минфин не «боится» рублевых рисков. 

Здесь важно добавить, что, согласно опубликованному в начале октября проекту основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики до 2014 года, Банк России в следующем году планирует организовать мероприятия по включению российского рубля в число расчетных валют системы CLS.

Через CLS Settlement проходит 55 % операций на глобальном валютном рынке, а по 17 основным мировым валютам через CLS проводится 95 % валютных операций. В среднем, объем сделок через систему составляет порядка $1,7—$1,8 трлн. в день. Практически, данное решение ЦБР сделает российский рубль свободно конвертируемым. Банк России смягчает валютную политику, стимулируя внешние инвестиции, и идет на риски, связанные со снижением его возможностей по управлению курсом национальной валюты. 

Золото

Золото с одной стороны, служит надежным средством перекрытия валютных и инфляционных рисков. С другой стороны, поддержку ему оказывает распространенная методика работы на рынках крупными игроками, когда они, покупая «качественные» низко доходные активы хеджируют риски роста инфляции покупкой драгметаллов. Эта практика стала весьма активно применялась и применяется в последнее десятилетие мировыми Центробанками. 

Но в определенный момент цены на данный металл и темпы их роста уже сами по себе провоцируют повышенные инфляционные ожидания и ухудшают, тем самым, прогнозы прироста мирового ВВП, ослабляя антикризисную политику регуляторов. Следуют меры регулирования. В данном случае — это ужесточение условий торговли фьючерсами на драгменталлы, предложенное американской Комиссией по Товарным Рынкам и Биржам.

Сказалось и сдержанное по объемам планируемой денежной эмиссии решение ФРС на сентябрьском заседании, посвященном политике денежно-кредитной поддержки экономики. Наконец, последние решения регуляторов ослабили спрос на риск на мировых рынках, а решение ФРС провести операцию «твист» сокращает спрос на среднесрочные облигации, что неблагоприятно для цен на золото. 

Золото, товарные активы интересны, на мой взгляд, лишь инвесторам, планирующим вложиться на перспективу в несколько лет с целью обезопасить себя от рисков инфляции. 

Полагаю, что цены на золото могут повыситься приблизительно на 20 % в ближайшие кварталы, однако, на рынке появляются более эффективные инструменты инвестиций, к примеру, возможно, акции.

Александр Осин, эксперт Brainity, главный экономист УК «Финам Менеджмент»

 
Количество просмотров: 2294
 
A A A
Оценка материала:
(1)
Все материалы


Комментарии

Чтобы оставить комментарии, вы должны быть авторизованы.

Логин: 
Пароль: 
 

Прокомментировать с помощью
Shablonchik.com - сайты на 1С Битрикс
 
 
 
 
Гости дискуссии (9)
аудитория .......
Андрей Коротков
Елена Афанасьева
Спикеры
Жюри (2)
Гости дискуссии (28)
Александр Попович, коммерческий директор Brainity, и Иван Тонких
 
Rambler's Top100