---

Кризис среднесрочных инвестиций

Говоря с коллегами и клиентами по теме среднесрочных вложений в промежутке 1-3 года, еще ни разу не сталкивалась с таким изобилием мнений. Причем мнения эти часто диаметрально противоположные

A

A

A

Российские ценные бумаги

Ряд патриотично настроенных экспертов полагают, что в ситуации долгового кризиса в ЕС и вялого восстановления экономики США мировые инвесторы обратят внимание на РФ, а потому рекомендуют инвестиции в российские акции и облигации, а также российские рубли в форме депозитов.

Другое дело, что наш экспорт нефти непосредственно связан с благополучием стран США и ЕС особенно, и в случае очередного витка кризиса, спрос на энергоносители неизбежно снизится, что негативно скажется на цене на нефть и рубле, соответственно. Кроме того, как показал кризис 2008 и лето 2011, когда в США из-за политических проблем долго не могли одобрить повышение потолка госдолга, любой намек на мало-мальски серьезный кризис мгновенно приводит к оттоку средств из рискованных активов, к которым относятся и российские бумаги, что также мгновенно приводит к падению рубля. Можем ли мы гарантировать, что подобного не случится в ближайшие 1-2 года в условиях текущей неопределенности? Вряд ли.

Европейские акции

Часть экспертов благосклонно смотрят на акции, в том числе и европейские. Причина проста: сейчас, в период нестабильности, их стоимость снизилась. Кроме того, евро по отношению к другим валютам также просел. Если предположить, что все усилия по сохранению еврозоны, стимулированию экономики европейских стран и США в итоге все же дадут плоды, инвестиции в акции вполне будут оправданны. Другое дело, что я не верю, что это перспектива 1-2 лет, скорее — 3-5 и более, поэтому вложения в акции в среднесрочной перспективе пока что не слишком воодушевляют.

Облигации

По классике — это один из наиболее консервативных активов, и его доля в портфеле инвестора, не настроенного рисковать, должна быть максимальной. Однако же, если учесть, что облигации — это задолженность компании, то в период долгового кризиса инвестировать в долги может оказаться весьма рискованным мероприятием. Справедливости ради отмечу, что это в основном касается финансовых компаний, на балансах которых часто можно встретить практически обесценившиеся греческие бонды.

Тем не менее, компании для инвестиций в бонды нужно выбирать аккуратно. Но это не все риски: известно, что облигации, тем более средне- и долгосрочные крайне негативно реагируют на рост инфляции. Если же учесть, что в планы ЕС и США входит насыщение экономик денежными вливаниями, облигации могут стать не лучшим активом для защиты от возможной инфляции. Краткосрочные же бонды, особенно государственные, по доходности не слишком привлекательны. Так что придется искать кратко-среднесрочные корпоративные облигации компаний без видимых признаков кризиса ликвидности, т.е. тех, кто исправно платит дивиденды.

Золото

Сейчас, пожалуй, это один из самых неоднозначных активов. Не далее как пару месяцев назад цены на желтый металл рухнули на 15%, а в период кризиса 2008 года в сентябре — на все 30%, что подтверждает, что инвестиции в золото — не всегда «тихая гавань». С другой стороны, спрос на золото может подрасти в случае, если развитые страны продолжат насыщать экономику деньгами, ведь золото всегда считалось практически идеальной защитой от обесценивания валют.

В то же время в последние недели металл резко возрос в цене и сейчас находится на локальных максимумах, так что входить в него может быть опасно. С другой стороны, вполне возможно, рост продолжится и далее, но надолго ли? Мы же говорим об инвестициях на 1-3 года. Так что гарантий прироста капитала от инвестиций в золото на такой срок может и не быть. В лучшем случае, возможно, получится сохранить и немного приумножить капитал, т.к., я полагаю, весь потенциал бурного роста золото уже отыграло за предыдущий кризис.

Вклады в банках

Вклады в банках — отдельная тема. Сейчас можно все чаще встретить противоречие классике депозитов: ряд банков предлагает депозиты на боле короткий срок под более высокую ставку, чем вклады на более длительный срок. Например, вклад на месяц можно открыть под 11%, а вклад на 1-2 года — в лучшем случае под 7-8%. Конечно, такие случае еще не массовы, но уже не единичны, так что можно говорить о зарождающемся тренде.

Банки, судя по всему, готовятся к возможному кризису, привлекая короткие деньги под высокий процент, но долгосрочно под повышенный процент, как в 2008, подписываться не готовы. Таким образом они себя способны обезопасить от ситуации, когда вкладчики, открывая депозит с повышенной ставкой года на 2-3, фиксировали эту высокую ставку на весь срок. А далее, когда ставки начинали снижаться, причем как по депозитам, так и по кредитам, вклады под повышенный процент уже были в тягость банкам.

Таким образом, вклады на среднесрочный период 1-3 года далеко не всегда отличаются привлекательными процентами и не всегда способны хотя бы покрыть инфляцию. Приходится активно искать варианты. А даже если они будут найдены — скорее всего, привлекательные условия будут предложены по рублевым, а не валютным вкладам.

Если мы вспомним про перспективы рубля на срок 1-3 года, они могут оказаться не столь радужными. Так что, вполне вероятно, имеет смысл немного поступиться доходностью и воспользоваться временным падением валюты к рублю по окончании первого квартала, перевести часть накоплений в валюту, преимущественно в доллары, и разместить на вклад. Валютный вклад с большей вероятность хотя бы покроет валютную инфляцию.

Итак, где же истина? На срок 1-3 года эта истина, пожалуй, в максимально гибком, ликвидном портфеле, которым легко управлять. Кроме того, он должен быть хотя бы минимально диверсифицирован по валютам и классам активов. А также придется быть готовым к тому, что даже за депозитами придется следить, ведь период 1-3 года сейчас, очевидно, самый непредсказуемый с точки зрения инвестиций.

Наталья Смирнова, эксперт Brainity

A

A

A

Все материалы

---