---

Ждать ли нам второй волны кризиса?

Вероятность резкого сжатия мировой экономики со всеми вытекающими последствиями, которые принято считать «второй волной» кризиса, на мой взгляд, невысока, и составляет 1-30%

A

A

A

На это указывает целый ряд макроэкономических факторов: текущий уровень инфляции, показатель долга к доходам корпораций, уровень сбережений в ведущих странах (учитывая наличие международной кооперации в антикризисных мерах), сохранение положительной динамики российской и мировой экономики, накопленная прибыль банков и аккумулированных фондов стабильности, стимулирующая политика ЦБ и ряда минфинов, а также эластичный спрос на нефть.

В свою очередь, риски ухудшения финансово-экономической ситуации в мире связаны с тем, что цели обеспечения политического перевеса в Германии и Франции, накануне президентских и парламентских выборов в этих странах, могут играть важную роль в действиях финансовых властей ЕС. Слишком большая поддержка экономики сейчас усилит позиции политических конкурентов правящих фракций Франции и Германии в случае прихода этих сил к власти в 2012 и 2013 гг. 

Но недостаточная поддержка экономики создаст финансовые риски, о которых справедливо указывают рейтинговые агентства и ведущие мировые аналитические структуры. Полумеры в рамках политики укрепления европейского банковского капитала, финансовых рынков будут отыграны в долгосрочном периоде новой фазой роста региональных политико-экономических рисков. Наличие таких рисков отразилось в последние недели в действиях ведущих рейтинговых агентств, и будет стимулировать прогресс в поиске активных совместных антикризисных мер стран еврозоны.

Активная монетарная экспансия ЕЦБ создает мощный дополнительный фактор влияния на политиков европейского консервативного «крыла». Слабость административно-политических мер поддержки рынка может вызвать новый раунд роста рыночных долговых, кредитных ставок. А это, в условиях избытка ликвидности, чревато резким ускорением инфляции.

Подобная ситуация создает предпосылки для политических компромиссов и сокращения угроз для рынка, связанных с внутренним политическим противостоянием в развитых странах. При этом если мировой экономике удастся успешно противостоять рискам в среднесрочном периоде, для нее возникнет возможность избежать значимых социально-экономических потрясений и в ближайшие годы.

Основная линия антикризисных мер сейчас основана, очевидно, на международной финансовой поддержке «слабых» в финансовом соотношении сегментов экономики развитых стран. Основным итогом 2011 г. в целом является существенная активизация в мерах ведущих стран по стимулированию спроса, сокращению рыночных рисков. Варианты решения глобальной долговой проблемы с помощью «затягивания поясов» на данный момент рассматриваются G20 и МВФ только в качестве «точечных», ограниченных по характеру действий. Они не эффективны, поскольку ведут к снижению рейтингов государств, корпораций, ослабление экономики фактически увеличивает долг в реальном выражении. Напротив, решения делаются в области стимулирования спроса при сдерживании инфляционных ожиданий, в том числе, административными методами. На данный момент, складывается ситуация, когда меры по финансовому стимулированию практически одновременно применяют ЕС, КНР, США, Япония, Великобритания, Россия и широкий ряд других стран.

Проводящееся сейчас в развитых странах «смягчение» кредитно-монетарной политики повышает риски инвестиций для национальных валют этих стран. При усилении таких рисков вся политика поддержки долгового рынка ЕС, США рискует оказаться не эффективной. Поэтому, нынешний этап восстановления сопровождается повышенным уровнем внешнеполитических рисков, усилением внутриполитической напряженности и в России, и в странах Запада, ростом административного регулирования рынков, негативным информационным фоном в СМИ.

Это необходимо для балансировки спроса и предложения на современных финансовых рынках. В то же время, надо отметить, что устойчивый рост политических, экономических рисков в мире чреват новым раундом «кризиса доверия», повышением кредитных ставок, ускорением инфляции, то есть тем, против чего направлены сейчас действия американских, европейских регуляторов. Текущее усиление напряженности, исходя из данных оценок, не будет носить для России характера активной политической конфронтации в области внутренней и внешней политики.

Продолжение следует

Александр Осин, эксперт Brainity

A

A

A

Все материалы

---