Утечка капитала из России

Эксперт Brainity, главный экономист УК «Финам» Александр Лебедев размышляет, в чем корень проблемы и можно ли предотвратить отток денег из нашей страны?

Отток капитала из России за 10 месяцев 2010 года составил 21 миллиард долларов. «Только в сентябре-октябре из страны „убежало“ 8 миллиардов долларов», — сообщил глава ЦБ Сергей Игнатьев. Сказался затяжной спад на мировых финансовых рынках в середине текущего года, который сократил интерес инвесторов к вложениям на развивающихся рынках.

Сейчас разница между суммой нефтедолларов, притекающих в страну, и оттоком капиталов примерно равна нулю. Об этом свидетельствуют резервы Центрального банка: они либо незначительно растут, либо практически не изменяются. Тем не менее характерно, что Банк России не изменил прогноз сальдо оттока-притока капитала на 2011 год: при среднегодовой цене российской нефти в 60 долларов за баррель ЦБ ожидает чистый отток капитала в 15 миллиардов долларов; при цене нефти в 75 и 90 долларов за баррель регулятор прогнозирует нетто-приток капитала в 10 и 20 миллиардов долларов соответственно. На мой взгляд, эти прогнозы могут быть превышены вследствие «мягкой» политики ведущих мировых ЦБ, избытка «горячих» денег на рынке. То есть в среднесрочном периоде я оптимистично смотрю на данную проблему.

Однако, на мой взгляд, проблема здесь носит глубокий, структурный характер. У КНР, которая в данном случае представляет собой пример одного из мировых лидеров по привлечению инвестиций, и РФ кардинально расходятся стратегии стимулирования частных, в том числе иностранных вложений.

Россия в последние десятилетия сделала ставку на рынок, отказавшись от «командных высот» в сырьевом секторе, снизив регулирование финансового сегмента. При этом уровень налоговой нагрузки, по крайней мере, номинально, без учета различий в расчетах налогооблагаемой базы, был снижен до уровня развитых стран, порядка — 50 процентов от прибыли экономических агентов.

В КНР, других странах БРИК уровень налогов составляет порядка 60–65 процентов от прибыли, а ключевые отрасли экономики находятся в руках государства. В КНР предприятия общегосударственного значения остаются в госсобственности: 100 % — железнодорожный и авиационный транспорт, почтово-телеграфная служба, 90 % — финансовая сфера. Естественные и исторически сложившиеся монополии преобразованы в корпорации с контрольным пакетом акций у государства, это предприятия энергетики, нефтехимии, металлургии, важнейших отраслей машиностроения. Предприятия легкой промышленности, производства бытовой техники, торговли и тому подобные были акционированы с участием государства или без него, а мелкие госпредприятия преобразованы в паевые товарищества, были кооперированы.

Как показала практика, такой способ оказался более эффективным. Объем накопленных иностранных инвестиций в РФ на душу населения составил в 2009 г. 577,3 доллара, что в 3–7 раз меньше, чем в Азиатских странах и в 30 раз меньше, чем у государства — лидера по этому показателю, Израиля.

Круг отраслей, в которых в России реализуются инвестиционные проекты внешних инвесторов, весьма узок и, вдобавок, «скошен» в сферу услуг. По итогам 2009 г. Россией было накоплено 268 226 млн долларов иностранных инвестиций, из которых 16,36 процента приходились на сектор добычи полезных ископаемых. Весомые 12,98 процента накопленных инвестиций в РФ пришлись на операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг. Еще 20,58 процента — на оптовую и розничную торговлю; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования. Доля финансового сектора в инвестициях по результатам 2009 г. была также достаточно высока, на уровне 4,39 процента. Доля транспорта и связи была равна 10,5 процента.

29,32 процента было вложено иностранными инвесторами в обрабатывающие производства: автопром, пищепром, авиационную и авиакосмическую отрасли и незначительные доли других отраслей. Характерным выглядит превалирование здесь отраслей, получающих прямую господдержку, а также, связанных все с теми же потребительским, посредническим секторами экономики.

В последнее время есть определенный интерес иностранцев к АПК, строительству и производству строительных материалов в РФ. Это позитивная тенденция, но она проявляет себя пока достаточно сдержанно.

России необходимы крупные инвестиции, повышающие производительность труда ее экономики, способствующие ее диверсификации на базе реального производства, высоких технологий. Для изменения структуры иностранных инвестиций, на мой взгляд, необходимы государственные вложения, централизованное регулирование для отдельных отраслей цен на финансовые ресурсы, сырье. Иначе, при ослаблении роли государственного управления в экономике России, активно проявляют себя ее традиционные конкурентные слабости — климатического, территориального, геополитического характера. Но российский бюджет слаб даже при высоких с точки зрения средне- и долгосрочного периода ценах на нефть.

Александр Осин, эксперт Brainity